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央行“7+14”逆回购利率下调10个基点 专家:定向降息、MLF降息近期有望落地,降准还有可能性

金沙城中心娱乐场 2020-02-03 12:54:56

每经记者 边万莉    每经编辑 廖丹    

2月3日,为维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕,央行以利率招标方式开展了12000亿元逆回购操作。值得一提的是,此次7天期逆回购和14天期逆回购的中标利率,较以往均下降了10个基点。

招商银行首席经济学家丁安华分析表示,在新型冠状病毒疫情防控的特殊时期,及时充足的流动性投放体现了货币政策“灵活适度”的取向,彰显了央行稳定市场的决心,有助于稳定及提振市场信心。

他预测,一方面,除针对受疫情影响企业的定向降息外,MLF降息近期有望落地,幅度为5~10bp,将带动1年期LPR同步下行。另一方面,考虑到1月初全面降准已落地,近期存在针对中小银行定向降准的可能性。在此基础上,今年仍有望继续降准2次(合计100BP),分别在年中和三季度末落地。



“量”“价”同时发力,提高应对疫情影响的能力

为对冲公开市场逆回购到期和金融市场资金集中到期等因素的影响,维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕,央行今日开展了12000亿元逆回购操作。具体来看,7天期逆回购中标量为9000亿元,中标利率2.40%;14天期逆回购中标量3000亿元,中标利率2.55%。央行表示,将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况,确保流动性充足供应。

从规模来看,中国民生银行首席研究员温彬表示:“这比今天逆回购到期量还多1500亿元,目前银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。在当前疫情防控特殊时期,这一举措有利于保持节后市场流动性充足供应,有助于金融机构做好流动性管理,从今天货币市场和债券市场运行情况来看,利率水平总体平稳,市场预期稳定。”

从利率水平来看,此次“7+14”逆回购组合的中标利率均下调了10个基点。温彬分析认为,这表明央行在保障流动性合理充裕的情况下,引导金融市场利率水平下降,更好地服务实体经济发展、提高应对疫情影响的能力。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,今日央行不仅开展大额逆回购,而且下调中标利率,表明在疫情影响背景下,货币政策正在量、价两方面同时发力,逆周期调节力度明显加大。

值得关注的是,为了降低实体经济融资成本,引导LPR利率下行,去年11月5日,央行投放1年期MLF4000亿元,同时将利率下调5个bp至3.25%。为保持政策利率曲线水平平滑,央行于11月18日下调7天期逆回购利率5个bp至2.5%,12月18日下调14天期逆回购利率5个bp至2.65%。

在温彬看来,此次下调7天期和14天期逆回购利率,或意味着下调MLF政策利率为期不远了。下一期MLF到期日是今年的4月17日,从应对疫情角度出发,预计央行会在下月初提前续作MLF,并同步下调10个bp,以尽快引导LPR利率实质性下降,切实降低实体经济融资成本。

王青分析认为,市场化降息过程将会加速,同时政策性降息过程也将持续。“本次公开市场利率下调,预示着本月20日1年期LPR报价恢复下行几乎已成定局,大家预计下调幅度也在10个基点左右。考虑到此前三次一年期LPR报价下调幅度均为5个基点,这意味着市场化降息过程将会加速。”

同时,王青表示,在本月20日之前,预计央行还会开展例行MLF操作,届时MLF招标利率也有望下行,政策利率体系将联动调整。这意味着自去年11月5日MLF招标利率三年来首次下调后,政策性降息过程也将持续。

专家:针对受疫情影响企业的定向降息、MLF降息近期有望落地

我国经济增长仍有压力,又在开年之际遭受了新型冠状病毒疫情的冲击。一季度的经济增长无疑将受到疫情爆发的显著冲击,特别是第三产业和居民消费。对此,丁安华表示,在此背景下,货币政策有必要相机抉择,加大逆周期调节力度,保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长,以引导实体经济融资成本进一步下降,为企业经营纾困。

他认为,今年年初,为对冲春节前的流动性缺口,全面降准落地,幅度为0.5个百分点,释放长期资金约8000亿元。此次逆回购操作,延续货币政策“灵活适度”的思路。展望未来,随着疫情进入高峰期,金融体系对实体经济的支撑力度将不断加大。

近日,央行和银保监会已连发数文,政策正强化对疫区和疫情防控相关产业的货币信贷支撑力度,致力于保障企业和居民的金融服务需求。对此,丁安华预测:“一方面,除针对受疫情影响企业的定向降息外,MLF降息近期有望落地,幅度为5~10bp,将带动1年期LPR同步下行。考虑到存款成本较为刚性,仍是制约贷款利率下行的主要因素,不排除央行通过调整存款基准利率引导存款利率下行。”

“另一方面,考虑到1月初全面降准已落地,近期存在针对中小银行定向降准的可能性。在此基础上,今年仍有望继续降准2次(合计100BP),分别在年中和三季度末落地。结合SLF、MLF、再贷款、再贴现等货币政策工具的灵活使用,流动性有望保持充裕。”丁安华如是表示。

封面图片来源:摄图网

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